上投摩根發(fā)布三季度投資策略報(bào)告指出，總體來(lái)看，在二季度末一系列風(fēng)險(xiǎn)事件釋放后，外圍環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，三季度可能迎來(lái)A股市場(chǎng)反彈的窗口期。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，上投摩根表示，經(jīng)濟(jì)增速在經(jīng)歷了過(guò)去幾個(gè)季度的持續(xù)下滑后，或?qū)⒃谌�季度企穩(wěn)，主要的驅(qū)動(dòng)力是財(cái)政發(fā)力帶動(dòng)的基建投資以及地產(chǎn)高景氣拉動(dòng)的地產(chǎn)投資小幅企穩(wěn)。此外，低庫(kù)存是一個(gè)積極因素，潛在補(bǔ)庫(kù)存需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)正面。而當(dāng)前投資下滑較快，M1與M2的剪刀差預(yù)示需求較弱，資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體，同時(shí)通脹壓力有所緩和，在此情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)再出手托底的動(dòng)力較大，財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力，貨幣政策有寬松基礎(chǔ)。

　　展望三季度A股市場(chǎng)，上投摩根分析認(rèn)為，上市企業(yè)的盈利或趨于穩(wěn)定，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅笾屡c2015年持平。資金面而言，當(dāng)前社融規(guī)模增長(zhǎng)緩慢，預(yù)計(jì)三季度流動(dòng)性相對(duì)改善。此外，股市供給方面，定增解禁壓力持續(xù)，但I(xiàn)PO和再融資規(guī)模可能有所降低。從整體估值來(lái)看，目前A股主板估值逐步接近底部，但中小板、創(chuàng)業(yè)板估值仍在均值以上。

　　具體到行業(yè)，上投摩根建議關(guān)注行業(yè)景氣度與企業(yè)盈利水平，看好消費(fèi)、新能源、電子和醫(yī)藥等行業(yè)。與此同時(shí)，如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，建筑、建材、水利等行業(yè)也會(huì)從中受益。在新興消費(fèi)行業(yè)中，軌道交通、OLED、醫(yī)療服務(wù)和教育等行業(yè)值得關(guān)注。（李良）