中新經(jīng)緯2月8日電 (馬靜 魏薇)近日，全面注冊制改革啟動引發(fā)熱烈討論。從核準制到注冊制，最大的變化之一即是監(jiān)審分離，交易所承擔全面審核，證監(jiān)會負責注冊。

　　當投行人從跑證監(jiān)會改為跑交易所，曾經(jīng)背靠IPO核準制挖到第一桶金，號稱“最懂IPO”“最牛打印店”的榮大科技有何變化、轉型進程如何？3日中午，中新經(jīng)緯實地探訪了位于北京金燦酒店3-5層的榮大科技。

　　與核準制相伴而生：被稱“最懂IPO”

　　2000年3月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布《股票發(fā)行核準程序》，標志著股票發(fā)行體制開始從審批制轉變?yōu)楹藴手啤?個多月后，北京榮大偉業(yè)商貿有限公司(榮大科技前身)成立。

　　由于號稱壟斷了“90%的中國擬上市公司申報材料打印業(yè)務”，榮大科技又被喻為IPO市場的溫度計。該公司招股書也從側面提供了一個例證：2018年至2020年間，A股市場新增上市公司704家，與榮大科技有合作關系的有692家，占比高達98.30%。

　　“提起榮大，還停留在幾年前通宵打印招股書的記憶中�！币晃皇茉L的金融人告訴中新經(jīng)緯，一般遞交申報稿前幾天，項目組的同事都會在那里集體辦公，榮大科技的員工會協(xié)助打印、改格式。

　　據(jù)中新經(jīng)緯了解，就IPO申報而言，榮大科技可以提供從輔導到發(fā)行等八個階段的文件制作、排版，數(shù)據(jù)核對等服務，采購的服務級別越高，甚至還能指導內容。榮大科技會給每個項目配備一個制作員來配合項目組，并提供餐飲、文件遞送、專用包間等。加之榮大科技關聯(lián)方榮金酒店將所在樓宇6-8層轉租給秋果酒店開展酒店經(jīng)營，這意味著從住宿、餐飲、洗浴到校對、打印，投行人可以在此享受到一條龍服務。

　　中新經(jīng)緯在現(xiàn)場觀察到，榮大科技整體氛圍較為安靜。3層前臺右側工位上約有4位工作人員，但并無咨詢的客戶。4層開著門的兩個玻璃隔間內的工位上空無一人。5層分布著投行人洽談項目的包間，但基本門戶緊閉。前臺人員表示，不允許拍照，也不接受外來人員拜訪。她提及，人較少是由于春節(jié)后開工不久。

　　不過，秋果酒店前臺告訴中新經(jīng)緯，春節(jié)假期后來榮大科技的客戶依然很多，“他們本來是朝九晚六，但我認識的兩個榮大員工前兩天都加班到晚上11點左右。”

　　需要指出的是，根據(jù)證監(jiān)會此前發(fā)布的通知，在全面注冊制正式落地前的過渡期，證監(jiān)會繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。其中已通過發(fā)審委審核并取得核準批文的，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關規(guī)定執(zhí)行；已通過發(fā)審委審核未取得核準批文的，可以提交申請繼續(xù)此前的行政許可程序，也可以選擇暫停，在全面注冊制落地后按照改革后的制度繼續(xù)推進。

　　資深投行人士王驥躍告訴中新經(jīng)緯，著急上市的企業(yè)，或者預期放開后發(fā)行市盈率達不到23倍的，就可能傾向于先發(fā)。

　　業(yè)務從快印到投行，榮大科技憑的是啥？

　　值得一提的是，快印業(yè)務并不能完全概括榮大科技的全貌。中新經(jīng)緯在走訪中看到，樓道里多個立牌在展示榮大智慧云、核查寶等定位于投行而開發(fā)的系列金融辦公軟件，這些應用可以從財務數(shù)據(jù)核查、投行底稿管理等方面為投行人提供服務。還有一張立牌展示了榮大科技的新業(yè)務，幫助企業(yè)做政府專項補助資金申請。

　　2020年11月中旬，榮大科技官宣接受上市輔導，向上市發(fā)起沖刺，國金證券為其輔導券商。榮大科技在披露的招股書(申報稿)提到，其實現(xiàn)了從“榮大快印”到“榮大咨詢”的轉型，未來將繼續(xù)向“榮大科技”的目標持續(xù)努力。

　　不過，2022年7月，原本處于“已反饋”審核階段的榮大科技撤回了IPO上市申請。雖然上市之路折戟沉沙，但可以從招股書一窺榮大科技在投行業(yè)務中的收益。

　　據(jù)招股書，2018年-2020年，榮大科技的營收從1.13億元上升到3.35億元，凈利潤從0.23億元上升到1.14億元，毛利率從54.73%上升到62.23%。該公司主要的利潤來自投行相關業(yè)務支持與服務業(yè)務，2020年占營收的比重為72.34%，當初起家的印務業(yè)務占比則下降至18.64%。以核查寶等為代表的智慧投行軟件業(yè)務收入占比為9.02%。

　　招股書顯示，投行相關業(yè)務支持與服務主要包括申報文件制作咨詢、底稿整理咨詢、數(shù)據(jù)核對咨詢、投資項目及規(guī)劃咨詢、信披文件制作及咨詢等服務內容。報告期內，該業(yè)務的客戶包括工業(yè)富聯(lián)、京滬高鐵、郵儲銀行、中芯國際、金龍魚等多家上市公司。

　　據(jù)中新經(jīng)緯拿到的榮大科技再融資項目初步報價方案等內部資料，報會文件制作收費為5萬元+2萬元(財務數(shù)據(jù)核對)，底稿整理及電子化收費是6萬元。

　　其中，報會要求咨詢方面寫到，“證監(jiān)會對申報材料的接收有嚴格審核要求，且該審核要求無具體法規(guī)指引，主要是以‘窗口指導’的形式在接收材料的時候進行要求規(guī)范。聘請專業(yè)的服務機構，可以提前了解目前證監(jiān)會材料受理‘窗口指導’具體要求，避免申報時點材料出現(xiàn)問題。”

　　合同中提到，榮大科技可以結合最新的申報要求及審核要點，為投行提供專業(yè)化建議。

　　另一份關于非公開、可轉債等項目的服務合同顯示，榮大科技可提供從申報階段至發(fā)行上市階段軟件及數(shù)據(jù)核對、材料打印制作、底稿輔助整理及電子化服務，費用在13萬元-18萬元之間。

　　榮大科技在招股書中列了6點競爭優(yōu)勢，其中3點都跟服務有關，包括專業(yè)化、高效率、高質量的服務能力，線上線下協(xié)同和全過程服務能力。另外3點則是品牌、人才和創(chuàng)新方面的優(yōu)勢。

　　跑證監(jiān)會改跑交易所了，榮大科技如何轉型？

　　一位不愿具名的受訪投行人士表示，就自身經(jīng)驗來看，榮大科技在申報文件的排版格式方面有自己的經(jīng)驗和積累，確實能夠帶來一些幫助。內容上雖然可能也會找一些案例進行批注以供參考，但作用不大，具體內容還是投行自己定的。

　　該受訪人士還表示，榮大科技的項目不便宜，“基本都是幾十萬起步，打對折可能差不多”。另一位坐標深圳的投行人亦提到，“感覺收費有點高，隨便搞點啥就要成千上萬的�！�

　　隨著全面注冊制改革啟動，具備15分鐘內直達證監(jiān)會、提供24小時服務、深度“了解”證監(jiān)會申報要求等優(yōu)勢的榮大科技，還能延續(xù)往昔優(yōu)勢嗎？

　　據(jù)證監(jiān)會答記者問，此次全面注冊制改革保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構。在對公權力運行的監(jiān)督制衡安排方面，審核注冊流程將突出抓好透明度建設，審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果全部公開，接受社會監(jiān)督，讓權力在陽光下運行。

　　就未來發(fā)展戰(zhàn)略調整，如何看注冊制對公司業(yè)務影響等，中新經(jīng)緯向榮大科技發(fā)去了采訪函，對方回應稱“暫時不接受相關采訪”。

　　從招股書來看，榮大科技曾列明了核心管理人才與技術人員流失等6項風險，其中之一是人工成本上漲風險。榮大科技表示，其投行相關業(yè)務支持與服務主要依靠人工與智能化軟件相結合的方式為客戶提供服務。2020年，其人工成本占營業(yè)成本的比例為72.38%。中新經(jīng)緯注意到，榮大科技2022年的管培生IPO/審計校招崗，任職需要有具備1-3年以上從事投行業(yè)務的經(jīng)歷等要求。

　　榮大科技2023年的管培生IPO/審計校招崗任職要求 來源：榮大集團官方微信號

　　此外，值得一提的是，在IPO反饋意見中，證監(jiān)會也就榮大科技的多項業(yè)務提出“疑問”。比如，證監(jiān)會要求榮大科技補充披露提供增值業(yè)務實質性審查權威依據(jù)，除公開發(fā)布的法律法規(guī)規(guī)范性文件外，提供最新審核動態(tài)及公開回復案例是否參考了其他客戶的申報文件，是否經(jīng)過相關客戶的授權；線下咨詢服務方面，江南奕帆、航亞科技、江蘇國泰、張家港等上市、掛牌公司均聘請榮大撰寫募投項目行業(yè)及可行性研究報告，這是否為客戶代寫申報文件，是否具備相應資質，相關業(yè)務是否合法等。

　　關于行業(yè)壟斷方面，證監(jiān)會還提到，發(fā)行人取得較高市場占有率的原因，是否對外以監(jiān)管部門唯一指定、認可的咨詢機構、材料制作機構或者可以向監(jiān)管部門輸送利益等作為賣點進行不實宣傳。

　　而榮大科技尚未對證監(jiān)會的問詢做出答復，就撤銷了IPO申請。據(jù)媒體報道，榮大科技證券部相關工作人員表示，撤回申請是因為該公司戰(zhàn)略有一些調整，后續(xù)計劃將取決于未來業(yè)務發(fā)展情況。

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