美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)不盡如人意，失業(yè)率、薪資增速不及預(yù)期打壓美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期。同時(shí)，歐元區(qū)6月PMI、CPI紛紛探底回升，令歐央行12月正式結(jié)束QE預(yù)期增強(qiáng)。加之中美貿(mào)易摩擦加劇，推升黃金避險(xiǎn)需求。

　　美國(guó)失業(yè)率上揚(yáng)

　　美國(guó)6月失業(yè)率回升至4.0%，平均時(shí)薪年率僅上漲2.7%，雖然非農(nóng)就業(yè)人口增幅向好，季調(diào)后就業(yè)人口增加21.3萬(wàn)，但市場(chǎng)顯然更加關(guān)注令人失望的薪資和失業(yè)率。雖然美國(guó)6月就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)超預(yù)期，特別是制造業(yè)勞動(dòng)力增幅較大，但薪資增速波瀾不驚，暗示未來(lái)通脹壓力溫和，這使得美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)9月加息持謹(jǐn)慎態(tài)度。疊加特朗普政府的貿(mào)易政策，對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)形成不穩(wěn)定因素。

　　失業(yè)率上揚(yáng)，薪資增速乏善可陳，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性下滑，若再失去一個(gè)相對(duì)寬松的貨幣導(dǎo)向，由3次加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)?次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨失速危險(xiǎn)。并且特朗普后續(xù)龐大的基建擴(kuò)張計(jì)劃也需要較為寬松的貨幣政策支撐，所以年內(nèi)3次加息預(yù)期更利于實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)既定目標(biāo)。同時(shí)史無(wú)前例的稅改對(duì)整體經(jīng)濟(jì)影響仍難以判斷，相對(duì)寬松的貨幣政策是美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的保障。

　　歐洲宏觀數(shù)據(jù)回暖

　　歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，加息時(shí)點(diǎn)或提前。歐央行6月議息會(huì)議雖未能完全扭轉(zhuǎn)偏溫和的貨幣基調(diào)，但市場(chǎng)似乎忽視了歐央行將大概率在年內(nèi)完全退出QE的預(yù)期。并且行長(zhǎng)德拉吉對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景持肯定態(tài)度，明確表示對(duì)通脹向目標(biāo)回歸信心增強(qiáng)。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)為55.2，創(chuàng)10年新高。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI初值55，為4個(gè)月以來(lái)新高。歐元區(qū)6月綜合PMI初值54.8，至2個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。歐元區(qū)6月調(diào)和CPI同比增長(zhǎng)2%，是2017年2月以來(lái)通脹首次達(dá)到2%。

　　歐元區(qū)6月綜合PMI表現(xiàn)有所改善，抵消后期經(jīng)濟(jì)疲軟的預(yù)期。結(jié)合前期疲弱的歐元匯率，歐盟整體通脹有望繼續(xù)擴(kuò)張。并且歐央行內(nèi)部，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼、歐央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷特，明確傳遞出加息宜早不宜遲的鷹派信號(hào)，歐央行或重新考慮2019年的加息時(shí)點(diǎn)。

　　短期振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

　　美國(guó)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日00：01起對(duì)第一批清單上818個(gè)類別，價(jià)值340億美元的中國(guó)商品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅。作為反擊，中國(guó)也于同日對(duì)同等規(guī)模的美國(guó)產(chǎn)品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅。這意味著前期努力付之東流，雖然美國(guó)表示公眾可以在90天內(nèi)提交申請(qǐng)以豁免上述加征的關(guān)稅，但實(shí)質(zhì)上，對(duì)美方法律流程性聲明的解讀不應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀。盡管中美貿(mào)易爭(zhēng)端協(xié)商和解互惠互利，但短期仍有升級(jí)傾向，雙方將不斷試探對(duì)方底線，避險(xiǎn)資產(chǎn)有望再度獲益。

　　總之，短期金價(jià)振蕩偏強(qiáng)的可能性較大。