顯性庫(kù)存減少

　　由于內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，近期全球銅庫(kù)存正在上演“乾坤大挪移”。目前，LME和上海保稅區(qū)的銅庫(kù)存都在快速下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月LME的銅庫(kù)存減少了7萬(wàn)噸，而上海保稅區(qū)的銅庫(kù)存量也下降了14萬(wàn)噸。

　　“歐洲和亞洲部分地區(qū)的銅庫(kù)存減少，可能是流入我國(guó)了。”在13日由中大期貨和上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司聯(lián)合主辦的“2015年銅產(chǎn)業(yè)供需研討會(huì)”上，樂依資產(chǎn)研發(fā)總監(jiān)宋露表示。最新的銅進(jìn)口數(shù)據(jù)似乎也印證了她的猜測(cè)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月我國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為46萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.4%，同比增加18%，單月進(jìn)口量創(chuàng)20個(gè)月來(lái)新高。

　　目前除了上期所倉(cāng)單庫(kù)存略有增加外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存變化并不明顯，只減少了1.5萬(wàn)噸左右。總體來(lái)看，銅的顯性庫(kù)存目前還處于減少狀態(tài)。銅庫(kù)存到底去哪兒了?這讓不少市場(chǎng)人士感到迷惑�！氨６悈^(qū)減少的庫(kù)存是流到了現(xiàn)貨市場(chǎng)，還是被終端市場(chǎng)消費(fèi)了，目前還看不太明白�；蛟S有一部分庫(kù)存是被終端消費(fèi)了，但現(xiàn)在下游的購(gòu)買力是非常弱的�！彼温斗Q。

　　在上海舜佳實(shí)業(yè)有限公司執(zhí)行董事朱宏偉看來(lái)，流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銅庫(kù)存可能在變相集中�！般~庫(kù)存慢慢集中到一些有能力囤積的企業(yè)手中，庫(kù)存集中之后，將等待溢價(jià)機(jī)會(huì)。”他說(shuō)。

　　中大期貨副總經(jīng)理景川對(duì)此也表示認(rèn)同。他認(rèn)為，銅庫(kù)存被動(dòng)集中的可能性更大一些，由于銅價(jià)下跌，機(jī)構(gòu)的庫(kù)存沒法出貨，最終變成了隱性庫(kù)存。他還表示，也可能是電解銅加工成銅桿，而銅桿賣不出去。

　　不過，也有市場(chǎng)人士猜測(cè)，融資銅“死灰復(fù)燃”或許也是隱性庫(kù)存增加的一個(gè)原因。據(jù)了解，融資銅在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)影響著銅價(jià)，而最近幾個(gè)月銅庫(kù)存總體在向中國(guó)流動(dòng)�！敖衲晗掳肽觊_始，信用證又在陸陸續(xù)續(xù)增加，可能有部分銅融資貿(mào)易又開始了�！币晃徊辉妇呙�的市場(chǎng)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者透露。

　　不過，國(guó)內(nèi)某銅企外貿(mào)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，今年銅融資貿(mào)易減少很多，且近期匯率波動(dòng)較大，很多貿(mào)易商也不敢去開證融資。

　　對(duì)于銅價(jià)的后期走勢(shì)，與會(huì)人士普遍不看好。由于銅價(jià)下跌，三季度國(guó)內(nèi)銅企的挺價(jià)意圖比較明顯。9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銅廠陸陸續(xù)續(xù)停產(chǎn)檢修。另外，最近一個(gè)月銅的進(jìn)口貿(mào)易盈利情況也不是特別好，大部分進(jìn)口處于虧損狀態(tài)�！敖酉聛�(lái)一段時(shí)間，銅的進(jìn)口不會(huì)有特別明顯的變化，與往年相比，供應(yīng)上不會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)�！彼温墩f(shuō)。

　　需求方面，宋露認(rèn)為，9、10月份還能維持生產(chǎn)的銅企訂單環(huán)比還是有所增長(zhǎng)，但大部分銅企的經(jīng)營(yíng)狀況都不是很樂觀。

　　山金金控資本管理有限公司投資分析師呂麗麗認(rèn)為，目前中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，由投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)銅需求峰值已經(jīng)過去了，長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)會(huì)維持下行趨勢(shì)。

　　“目前終端企業(yè)不太可能去儲(chǔ)備庫(kù)存，因?yàn)榧译娦袠I(yè)的庫(kù)存已經(jīng)很高了，今年銅市還是處于供需兩弱的狀態(tài)�！鄙鲜鲢~企人士表示，今年四季度一些銅冶煉廠的產(chǎn)能會(huì)慢慢釋放，但也有一些新的產(chǎn)能會(huì)推遲到明年開工，冶煉廠是不愿意形成新產(chǎn)能的，很多能推遲開工就推遲。

　　該人士認(rèn)為，四季度的銅市供需矛盾并沒有想象中嚴(yán)重，后期銅(39940, 230.00, 0.58%)價(jià)的下跌空間不是很大�！翱浙~的機(jī)會(huì)目前看還不是很明晰，整體來(lái)說(shuō)，銅價(jià)會(huì)維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，波動(dòng)比之前小很多，可參與性不是很強(qiáng)�！彼�說(shuō)。