記者 魏書光

　　大宗商品價格下跌之痛遠未結(jié)束。昨日，受A股暴跌影響，國內(nèi)商品期貨市場13個品種跌停。目前，大宗商品價格跌至2002年以來低谷，回吐此前10年牛市漲幅，而且可能仍然沒有見底。

　　“大宗商品暴跌沒有什么意外，市場的信心已經(jīng)非常脆弱，A股的暴跌更多是催化劑。畢竟市場過剩局面仍然在持續(xù)�！狈秸�中期研究院院長王駿認為，上周五發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)出人意料地下跌，讓許多人感到驚慌，A股的罕見跌幅加深了這種恐懼。

　　根據(jù)美銀美林8月最新發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，全球基金經(jīng)理正以前所未有的速度削減大宗商品和能源股的持倉，多頭頭寸降至5年低點，以避免可能的進一步下行風(fēng)險，這意味著“投降式拋售”(Capitulation)可能即將到來。

　　不過，國內(nèi)更多投資者已經(jīng)深深感到了“投降式拋售”早已到來。“雖然商品價格前期處于地板價水平，奈何地板之下還有地下室�！币晃黄谪浲顿Y者表示，前期積極入市做多，敢輕易嘗試做多。畢竟，原材料下跌并不反映在終端的價格下行，企業(yè)獲取原料和產(chǎn)成品的價差，企業(yè)的利潤反而在增厚，從這個角度，并不支持大宗商品見底。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)期貨類資產(chǎn)管理公司主流的交易策略仍然是偏向于看空后市，策略上對于長期持倉仍然建議為空頭倉位，即便是多頭策略也僅僅是交易性機會。整體市場預(yù)期大宗商品仍有較大跌幅。

　　目前，大宗商品價格跌至2002年以來低谷，回吐此前十年牛市漲幅。追蹤24種原材料的標準普爾GSCI指數(shù)與標普500成分股的交易價之比為2002年以來最低。周一早盤，彭博大宗商品指數(shù)一度下跌1.5%，跌至1999年8月以來最低水平。

　　布倫特原油跌破每桶45美元，為2009年3月以來首次。盡管如此，國際原油仍然嚴重過剩。據(jù)國際能源署EIA數(shù)據(jù)，美國原油庫存總量截至上周約456.2百萬桶，維持在80年以來的同期最高水平。俄羅斯原油產(chǎn)量同樣刷新著后蘇聯(lián)時期的歷史紀錄，2015年上半年日產(chǎn)量始終穩(wěn)定在1000萬桶以上。

　　花旗集團報告稱，2015年全年石油市場將進一步供過于求的現(xiàn)狀，讓美國原油價格跌至2008年低點32.40美元變得“可以想象”。在爆發(fā)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)、垃圾債利率飆升、主權(quán)債務(wù)違約問題之前，國際油價就不會真正觸底。

　　工業(yè)品如此，農(nóng)產(chǎn)品也不遑多讓。全球農(nóng)產(chǎn)品大豐收和市場需求增速放緩會將玉米、大豆和小麥的合計庫存推升至歷史最高水平。追蹤8種農(nóng)產(chǎn)品價格的彭博農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)今年累計下挫15%，這促使對沖基金連續(xù)5周降低農(nóng)產(chǎn)品多頭倉位。美國CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周11種農(nóng)產(chǎn)品的期權(quán)和期貨合計頭寸下滑了21%，至18萬手。這一數(shù)據(jù)5周以來累計下降幅度更是達到驚人的67%。

　　大宗商品價格的暴跌，讓全球集裝箱貨運價都出現(xiàn)大幅跳水。全球最繁忙路線——從亞洲到北歐的集裝箱貨運價格已經(jīng)連續(xù)3周下跌，累計跌幅近60%，至每個標準箱469美元。其中，上周，亞洲到北歐貨運價下跌32.1%，亞洲至美國西海岸和東海岸貨運價分別下降7.9%和9.9%。