IPO開閘:券商"一魚兩吃" "保薦+直投"雙重獲益 _中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—

　　6家券商直投注資的7家公司已過會(huì),中信證券旗下金石投資獨(dú)攬2單

　　“停擺”一年多的IPO正式進(jìn)入重啟窗口。

　　這一消息對于券商直投公司來說,也是久旱逢甘霖。目前,有6家直投公司注資的一共7家項(xiàng)目過會(huì),其中金石投資注資了2家,而東北證券旗下的東證融通注資的天保重型裝備已經(jīng)過會(huì),如果其順利上市,東證融通則有望實(shí)現(xiàn)首筆IPO退出。

　　6家直投公司

　　注資項(xiàng)目過會(huì)

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示,截至11月28日,排隊(duì)新股發(fā)行的企業(yè)達(dá)到763家,其中滬市主板市場183家,深市中小板313家,創(chuàng)業(yè)板267家,另有145家企業(yè)終止審查。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示,在700多家排隊(duì)上市企業(yè)中,具有VC/PE背景的企業(yè)至少有317家,記者結(jié)合ChinaVenture投中集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),這些有VC/PE背景的企業(yè)中至少有31家企業(yè)曾獲券商直投公司注資。其中,參股企業(yè)數(shù)量最多的是金石投資及平安財(cái)智,均持股5家;其次是國元直投,有4家參股企業(yè)等待上市審批。

　　從審批進(jìn)度來看,有4家企業(yè)被終止審查,分別是派特羅爾、金能科技、福萊特光伏、中航信息。涉及到的券商直投公司有長江成長資本、海通證券、金石投資、國元直投、國信宏盛。

　　已通過發(fā)審會(huì)的有7家,分別是金貴銀業(yè)、木林森、天和防務(wù)、太平洋石英、天賜高新材料、上海良信電器、天保重型裝備。涉及到的券商直投公司有6家。具體來看,中信證券旗下的金石投資直投的2家公司已經(jīng)過會(huì),分別是在2010年注資的天和防務(wù)以及太平洋石英,2家公司的保薦券商都是中信證券。招商證券旗下的招商智遠(yuǎn)資本、平安證券旗下的平安財(cái)智、國信證券旗下的國信弘盛、東北證券旗下的東證融通各有一單注資的項(xiàng)目過會(huì)。

　　值得一提的是,如果東證融通注資的天保重型裝備能夠順利上市,那么東證融通則有望實(shí)現(xiàn)首筆IPO退出。事實(shí)上,以過去幾年券商直投公司IPO退出情況來看,金石投資、平安財(cái)智、國信弘盛以及廣發(fā)信德等機(jī)構(gòu)較為活躍。按照目前的IPO“儲(chǔ)備”來看,未來這幾家機(jī)構(gòu)退出活躍度有望繼續(xù)領(lǐng)先。而長江成長資本、安信乾宏、東證融通、方正和生投資、華西金智、銀河創(chuàng)新資本等直投公司也均有項(xiàng)目在排隊(duì)當(dāng)中,如果企業(yè)順利過會(huì)并上市,上述機(jī)構(gòu)則有望實(shí)現(xiàn)首筆IPO退出。

　　不過,投中集團(tuán)分析師表示,新股發(fā)行注冊制改革并不是一蹴而就的事情,IPO由核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變,需要一個(gè)過程,因此,短期內(nèi)并購?fù)顺鋈允荲C/PE機(jī)構(gòu)的主要退出渠道。

　　僅12單項(xiàng)目

　　不涉及“保薦+直投”

　　值得一提的是,上述提到的不少證券公司,除了其直投子公司對擬上市企業(yè)進(jìn)行了投資,同時(shí)這些證券公司本身也是擬上市企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)。

　　比如招商證券直投的2單項(xiàng)目、金石投資和平安財(cái)智分別直投的4單項(xiàng)目、國元直投注資的3單項(xiàng)目等等,都為“保薦+直投”模式。

　　有12家擬上市企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)與對其進(jìn)行注資的直投公司不屬于同一家證券公司。比如海通開元直投的中礦資源、長江成長資本直投的派特羅爾、國泰君安創(chuàng)投投資的良信電器、金石投資直投的蘭石裝備、國元直投與金石投資均注資的金能科技、國元直投與銀河創(chuàng)新資本均注資的淮北礦業(yè)、安信乾宏注資的華電重工、平安財(cái)智注資的復(fù)大醫(yī)療、光大資本注資的讀者出版?zhèn)髅�、方正和生投資注資的東興證券、華西金智注資的成都銀行、廣發(fā)信德注資的白云電器。

　　事實(shí)上,在過去幾年中,“保薦+直投”的現(xiàn)象比較嚴(yán)重,在排隊(duì)企業(yè)中也能看到“保薦+直投”的現(xiàn)象。

　　證監(jiān)會(huì)2011年7月8日頒布的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》第二條第九款明確指出:“擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、保薦機(jī)構(gòu)或者主承銷商的,自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實(shí)質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起,公司的直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機(jī)構(gòu)不得再對該擬上市企業(yè)進(jìn)行投資。”2011年11月22日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)也出臺(tái)了《關(guān)于落實(shí)〈證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引〉有關(guān)要求的通知》。進(jìn)一步要求“保薦+直投”券商承諾主動(dòng)延長股份鎖定期、增加直接投資項(xiàng)目信息披露內(nèi)容等。

　　以金能科技為例,恰好是在“保薦+直投”被叫停之后的2011年8月份,金石投資對其進(jìn)行了注資,其保薦券商是國泰君安證券。

　　券商直投參股IPO待審企業(yè)情況(部分)

　　案例券商直投公司保薦機(jī)構(gòu) 審核進(jìn)度擬上市板塊擬上市交易所

　　中礦資源海通開元中信建投落實(shí)反饋意見中小板深交所

　　中航信息國信弘盛國信證券終止審查中小板深交所

　　遠(yuǎn)洋東澤廣發(fā)信德廣發(fā)證券落實(shí)反饋意見中小板深交所

　　天和防務(wù) 金石投資中信證券已通過發(fā)審會(huì) 創(chuàng)業(yè)板深交所

　　天賜高新材料國信弘盛國信證券已通過發(fā)審會(huì) 中小板深交所

　　天保重型裝備東證融通東北證券已通過發(fā)審會(huì) 創(chuàng)業(yè)板深交所

　　太平洋石英金石投資中信證券已通過發(fā)審會(huì) 主板上交所

　　山河股份國元直投國元證券落實(shí)反饋意見中創(chuàng)業(yè)板深交所

　　派特羅爾長江成長資本東方證券終止審查創(chuàng)業(yè)板深交所