11月30日晚間,證監(jiān)會發(fā)布新一輪新股發(fā)行改革方案——《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》,同時,證監(jiān)會還推出多項改革措施,備受業(yè)界關注。如“借殼上市審核嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準”、《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》,以及落實國務院《關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》。本輪改革亮點頗多,實屬眾望所歸,利好股市。

　　本輪新股發(fā)行改革征求意見,包括五大方向:推進新股市場化發(fā)行機制、強化發(fā)行人及其控股股東等責任主體的誠信義務、進一步提高新股定價的市場化程度、改革新股配售方式、加大監(jiān)管執(zhí)法力度等。業(yè)界普遍認為,這是逐步推進股票發(fā)行從核準制向注冊制過渡的重要步驟。

　　股票發(fā)行從核準制向注冊制的改革推進一直被業(yè)界高度關注,這一改革方向得到諸多業(yè)內(nèi)權威人士的支持和認可。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松就曾明確表示,“推動新股發(fā)行從核準制到注冊制的二次股改,是平衡籌資者和投資者利益、平衡一級市場與二級市場等各方利益的關鍵環(huán)節(jié)。邁過這一步,資本市場發(fā)展會再上新臺階�！�

　　從此輪新股發(fā)行體制改革意見內(nèi)容來看,證監(jiān)會改革進程有條不紊。對此,證監(jiān)會有關部門負責人表示,股票發(fā)行注冊制改革是資本市場牽一發(fā)而動全身的改革,需要有步驟地推進。目前一些國家和地區(qū)實行注冊制的做法不完全一致,但共同的特點是,新股發(fā)行應當以發(fā)行人信息披露為中心,中介機構對發(fā)行人信息披露的真實性、準確性、完整性進行把關,監(jiān)管部門對發(fā)行人和中介機構的申請文件進行合規(guī)性審核,不判斷企業(yè)盈利能力,在充分信息披露的基礎上,由投資者自行判斷企業(yè)價值和風險,自主做出投資決策。并強調(diào)稱,注冊制不是簡單的登記生效制,不能將注冊制理解為不管了,就是登記備案,自動生效,也不是說股票發(fā)行不要審了,更不是垃圾股可以隨便發(fā)了,而是審核方式要改革。

　　另外,對于市場一直特別關心的新股發(fā)行“三高”、“圈錢”問題,本輪改革意見明確三項針對性措施,一是平衡供需,抑制高定價;二是強化約束,促進合理定價;三是加強監(jiān)管,威懾違規(guī)定價。證監(jiān)會此輪改革方向明確,有的放矢,并充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用,對規(guī)范新股發(fā)行,遏制新股炒作具有決定性意義。

　　值得一提的是,本輪改革措施中,證監(jiān)會下發(fā)《關于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準的通知》(以下簡稱《通知》),明確借殼上市條件與IPO標準等同,不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。

　　《通知》指出,考慮借殼上市條件與IPO標準等同,一是提高借殼上市門檻,抑制市場炒作;二是借殼上市條件與IPO標準等同,防止市場監(jiān)管套利。借殼上市條件與IPO標準等同,引導資本等市場資源和監(jiān)管資源向規(guī)范運作程度高的績優(yōu)公司集中,有利于優(yōu)化資本市場資源配置功能,促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級,服務于國民經(jīng)濟調(diào)結構、轉方式的總體大局。

　　事實上,2011年8月,證監(jiān)會在修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》時,提出借殼上市與首次公開發(fā)行股票上市標準趨同,并明確了相關資產(chǎn)要求。此次《通知》是證監(jiān)會針對市場反映比較強烈的殼資源炒作等問題,強化了對借殼上市的監(jiān)管,在審核中對借殼上市條件的把握由與IPO標準“趨同”向“等同”逐漸過渡。

　　在備受爭議的新股高價發(fā)行問題上,監(jiān)管層一直用心良苦,一系列改革的目的在于促進新股價格真實反映公司價值,實現(xiàn)一級市場和二級市場的均衡、健康發(fā)展。應該看到,監(jiān)管層解決新股發(fā)行問題的態(tài)度堅決,然而,任何改革都不會立竿見影,一步達到最理想的效果。不過,從證監(jiān)會本輪以及此前發(fā)布的一系列改革措施來看,監(jiān)管層正以市場化改革方向為基礎,在完善發(fā)行環(huán)節(jié)的基礎上,配套證券市場各個相關領域的改革,用系統(tǒng)和全局的目光對待新股發(fā)行體制改革。同時,加大市場化約束,極力推動各市場主體進一步歸位盡責,最終實現(xiàn)新股上市定價回歸正軌。