光大銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛洪清表示，目前首批參與報(bào)價(jià)的銀行共有9家，大行的報(bào)價(jià)起到舉足輕重的作用，未來參與報(bào)價(jià)的銀行擴(kuò)容，會(huì)使報(bào)價(jià)越來越趨于客觀

　　10月28日，貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）5.72%，較前一交易日，也就是首個(gè)交易日上漲1個(gè)BP。

　　10月25日，LPR集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。在LPR公布的首日，建行、工行表示，簽訂了基于LPR報(bào)價(jià)的貸款合同。10月28日，中國銀行公布人民幣一年期貸款基礎(chǔ)利率，報(bào)價(jià)為5.7030%，并與同方股份簽署了基于中行貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)的首單1年期貸款協(xié)議。

　　“目前首批參與報(bào)價(jià)的銀行共有9家，大行的報(bào)價(jià)起到舉足輕重的作用。未來參與報(bào)價(jià)的銀行會(huì)擴(kuò)容，這樣報(bào)價(jià)就會(huì)越來越趨于客觀”，光大銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛洪清在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則對(duì)本報(bào)記者表示，LPR推出之后，其能否最終成為貸款的主導(dǎo)性基礎(chǔ)利率，仍然取決于其報(bào)價(jià)的市場化程度。

　　LPR不等于利率下限

　　貸款基礎(chǔ)利率是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外予以公布。

　　這是不是意味著LPR就是實(shí)際貸款利率的下限？

　　“LPR是當(dāng)天對(duì)最優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款執(zhí)行的利率，可以說是每天實(shí)際貸款利率的最低值。在公布的數(shù)值中，有交易成功的，也有沒有交易成功的數(shù)值，可以說，這代表了發(fā)布銀行的意愿利率或者是期望值，至于能否成交，這個(gè)并不能肯定”，盛洪清說。

　　而魯政委指出，在推出該機(jī)制的公告中，明確指出LPR是“是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率”，如果依照這種含義，那么，LPR似乎就應(yīng)該是實(shí)際操作中的利率下限，其他企業(yè)的貸款利率就只應(yīng)在此基礎(chǔ)上通過 “加點(diǎn)”形成，但是，公告緊接著指出：“其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成”，這就意味著LPR并非是不能破的下限和“鐵底”。

　　魯政委稱，在基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)機(jī)制公告中，LPR是對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，目前通常的理解是“企業(yè)”客戶，而公告中后來表述的可以加減點(diǎn)的則是“其他貸款”，而一些金融企業(yè)的信用等級(jí)通常情況下可能高于最優(yōu)質(zhì)的非金融企業(yè)，因而利率可能低于基礎(chǔ)利率。此外，LPR是個(gè)加權(quán)平均利率，從單個(gè)機(jī)構(gòu)來說，其對(duì)最優(yōu)客戶的利率完全可能低于這一平均水平。

　　魯政委還表示，從利率市場化先行者的經(jīng)驗(yàn)觀察，除了美國和效法美國的其他經(jīng)濟(jì)體曾出現(xiàn)過prime rate（優(yōu)惠利率）外，歐洲大陸和英國并沒有出現(xiàn)過prime rate，而是直接采用Libor（倫敦同業(yè)拆借利率）和Euribor（歐洲銀行間歐元同業(yè)拆借利率）來進(jìn)行貸款定價(jià)。即便是在美國，prime rate也并非一統(tǒng)江湖，其在全部貸款中的占比僅為22.4%，除了對(duì)小型企業(yè)的貸款外，在其他類型貸款中的占比不足三成。與其分庭抗禮的是基于Libor和CD（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單）利率定價(jià)的貸款。從這個(gè)意義上說，未來Shibor和CD利率都具有與LPR競爭的可能性。

　　運(yùn)行初期大行作用舉足輕重

　　“首批報(bào)價(jià)行共9家，初期大行報(bào)價(jià)起到了舉足輕重的作用。”盛洪清說。

　　葉檀也撰文指出，貸款基準(zhǔn)利率由九大銀行報(bào)價(jià)所得，顯示九大金融機(jī)構(gòu)地位不可動(dòng)搖。

　　根據(jù)央行發(fā)布，這9家銀行分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和招商銀行。每個(gè)工作日在各報(bào)價(jià)行報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，剔除最高、最低各1家的報(bào)價(jià)后，將剩余報(bào)價(jià)作為有效報(bào)價(jià)，以各有效報(bào)價(jià)行上季度末人民幣各項(xiàng)貸款余額占所有有效報(bào)價(jià)行上季度末人民幣各項(xiàng)貸款總余額的比重為權(quán)重，進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，得出貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率，于每個(gè)工作日通過上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)對(duì)外公布。

　　“但是未來一旦擴(kuò)容，參與進(jìn)來的銀行增多，就會(huì)使報(bào)價(jià)更加公平和可觀�！笔⒑榍逯赋�。

　　自由行走的LPR

　　為確保利率市場化改革平穩(wěn)有序推進(jìn)，央行表示，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行后，央行仍將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)公布貸款基準(zhǔn)利率，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理確定貸款利率，并為貸款基礎(chǔ)利率的培育和完善提供過渡期。

　　那么一旦央行把“看得見的手”抽離，貸款基礎(chǔ)利率是會(huì)升高還是降低？

　　盛洪清表示，央行目前公布的6%的基準(zhǔn)利率是從宏觀經(jīng)濟(jì)考慮的均衡利率，不是最高也不是最低利率。而給最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利率是銀行對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后加上負(fù)債成本再加上必要費(fèi)用和利潤后的最終報(bào)價(jià)，是微觀的價(jià)格。

　　“加權(quán)后的利率是否比以前低還很難說。是否會(huì)比基準(zhǔn)利率低，取決于優(yōu)質(zhì)客戶占比多少。目前的利率較一年前有所下降，但是這并不是長期的情況”，魯政委說。

　　商業(yè)銀行未來格局漸變

　　“短期內(nèi)也許商業(yè)銀行格局改變不明顯，大行無論從網(wǎng)點(diǎn)還是企業(yè)客戶等諸多方面的優(yōu)勢還不會(huì)立刻消失，但是長期來看，無論大中小型銀行，在競爭中起決定作用的是其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的平衡能力，這種能力關(guān)乎是否能在收益和風(fēng)險(xiǎn)中找到一個(gè)最佳節(jié)點(diǎn)”，魯政委指出。

　　“這種變化是緩慢的。貸款基礎(chǔ)利率實(shí)際上是各家銀行對(duì)企業(yè)信用評(píng)估的對(duì)比，合成最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率。通過銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)客戶進(jìn)行分類，在最優(yōu)質(zhì)客戶利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)完成”，盛洪清說。（證券日?qǐng)?bào) 曹 蓓）