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海龜交易法則的術(shù)與道:入市退市門當(dāng)戶對(duì)

2013年10月24日 13:53    來(lái)源: 華爾街見聞    

  編者按:1983年,在新加坡海龜農(nóng)場(chǎng),兩位神一樣的交易員Dennis、Eckhardt有了分歧。E神說(shuō),交易員是天生的;D神說(shuō),就像這一大缸海龜一樣,交易員可以培養(yǎng)。于是,D神掏出來(lái)白花花的銀子,要做實(shí)驗(yàn),要打賭。他們?cè)谌A爾街日?qǐng)?bào)、紐約時(shí)報(bào)等等放出廣告,說(shuō)D神要搞培訓(xùn)班了,給每個(gè)人100萬(wàn)美元的賬戶,手把手地教,不限專業(yè),無(wú)須經(jīng)驗(yàn),皆可報(bào)名。有千余人投了簡(jiǎn)歷,40人進(jìn)入面試,23人被留下考察,13人進(jìn)入培訓(xùn)班。這13個(gè)人來(lái)自各行各業(yè),多數(shù)都沒有交易經(jīng)驗(yàn),是一群尚未成功的普通人。他們被培訓(xùn)了兩個(gè)星期,然后放出去交易,在接下來(lái)的四年半里,創(chuàng)出了80%的年均收益率。培訓(xùn)內(nèi)容,叫做《海龜交易法則》;培訓(xùn)學(xué)員,被稱為“海龜”。盡管有人質(zhì)疑樣本的隨機(jī)性,這場(chǎng)試驗(yàn)應(yīng)該算D神勝利了。

  不能扔飛鏢

  交易無(wú)非兩種,第一種,做多——先買入,等著漲價(jià)賣出;第二種,做空——先賣出,等著跌價(jià)再買入。在決定何時(shí)進(jìn)入一場(chǎng)交易時(shí),大部分新手采取的策略,都跟在趨勢(shì)圖上扔飛鏢差不多,純靠運(yùn)氣。經(jīng)驗(yàn)豐富的老手會(huì)告訴他們,這種策略是沒有“勝算”的。

  什么是“勝算”?這是從博弈論里借來(lái)的概念,它是一種概率,指賭場(chǎng)比賭徒更有可能獲勝。你如果在博弈中沒有“勝算”,時(shí)間一長(zhǎng)就必輸無(wú)疑。

  交易中同樣如此。交易策略不一定有“勝算”,交易本身卻一定有成本,傭金、熊市、電腦費(fèi)、數(shù)據(jù)費(fèi)……這些費(fèi)用每天都可能冒出來(lái),飛速累積成相當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)。只有“勝算”,才能讓你支撐下去,站立起來(lái)。

  “勝算”三要素

  市場(chǎng):不能正常

  要想手握“勝算”,你要選好一個(gè)入市的點(diǎn),在“出擊點(diǎn)”上,市場(chǎng)應(yīng)該是不正常的——它讓你高興的概率要超過(guò)正常市場(chǎng);具體來(lái)說(shuō),在你想待在市場(chǎng)的這段時(shí)間里,價(jià)格要更多地順從你的意愿,朝著你喜歡的那個(gè)方向變動(dòng)。

  每類交易策略都有一個(gè)適合發(fā)揮的特殊場(chǎng)地,比如,趨勢(shì)跟蹤適合趨勢(shì)穩(wěn)定的市場(chǎng),逆勢(shì)交易適合來(lái)回波動(dòng)的市場(chǎng)。先要選對(duì)特殊場(chǎng)地。

  入市、退市:門當(dāng)戶對(duì)

  然后呢,你給這些“出擊點(diǎn)”配一個(gè)合適的“撤退點(diǎn)”。如果配得合適,就能讓威力加倍。如果明明不合適,還硬放到一起,原來(lái)的“出擊點(diǎn)”就會(huì)被糟蹋掉。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),想讓利潤(rùn)最大化,你要讓入市和退市策略門當(dāng)戶對(duì)。

  入市策略是想“幾天”就賺錢,退市策略就應(yīng)該是針對(duì)“幾天”的;入市策略想要“幾十年”賺到錢,退市策略也要在“幾十年”的量級(jí)上;趨勢(shì)跟蹤的入市,要配趨勢(shì)跟蹤的退市;搖擺交易的入市,要跟搖擺交易的退市雙劍合璧;日間交易的出擊,要跟日間交易的撤退一起出擊……

  不同的策略有不同的時(shí)效,配錯(cuò)對(duì),就要傾家蕩產(chǎn)。

  交易如打拳

  總結(jié)一下,一個(gè)勝算,有三個(gè)要素:市場(chǎng),“出擊點(diǎn)”,“撤退點(diǎn)”。

  ·選市場(chǎng),又稱資產(chǎn)配置(portfolio selection),選擇適合施展交易策略的特殊場(chǎng)地。就像練梅花樁一定要有樁,特定的交易策略需要特定的市場(chǎng)狀態(tài)。這是用武之地,簡(jiǎn)稱“用”;

  ·選“出擊點(diǎn)”,又稱入市信號(hào)(Entry signals),選擇適合上陣的最佳時(shí)機(jī),簡(jiǎn)稱“上”;

  ·選“撤退點(diǎn)”,又稱退市信號(hào)(Exit signals),打夠了就收兵,退早了施展不開,撤晚了晚節(jié)不保。這個(gè)簡(jiǎn)稱“跑”。

  交易策略就像拳法。只會(huì)比劃樣子,沒什么稀奇的;真正懂了,才能出彩——知道什么地方能用,什么時(shí)間能上,什么時(shí)候該跑。下面,我們將介紹海龜交易法則的交易策略,并借用“勝算率”這個(gè)基本概念進(jìn)行分析。大家可以只照著比劃,也可以去理解它的用、上、跑,更可以應(yīng)用“勝算率”這個(gè)概念,去開發(fā)一套自己的交易策略,去研究清楚自己策略的用、上、跑。

  海龜?shù)慕灰撞呗?/strong>

  用武之地——選市場(chǎng):海龜交易法則采用了一種市場(chǎng)過(guò)濾法,叫做趨勢(shì)市場(chǎng)過(guò)濾器(trend portfolio filter),只有某個(gè)市場(chǎng)50天內(nèi)的平均波幅超過(guò)了300天的平均值時(shí),即波動(dòng)出現(xiàn)趨勢(shì),才能考慮在這個(gè)市場(chǎng)做長(zhǎng)期交易;而對(duì)于50天內(nèi)的平均波幅低于300天均值的市場(chǎng),只有小波動(dòng),就只能考慮短期交易。海龜采用的“趨勢(shì)跟蹤法”屬于長(zhǎng)期交易,所以我們只選前者——有波動(dòng)趨勢(shì)的市場(chǎng)。

  上陣殺敵與抽身而退——選“出擊點(diǎn)”和“撤退點(diǎn)”:海龜采取的叫唐奇安通道突破法(Donchian channel breakout),當(dāng)價(jià)格達(dá)到20天最高點(diǎn)時(shí),買入;達(dá)到20天最低點(diǎn)時(shí),賣出。有時(shí)我們會(huì)用買入的方式入市,賣出而退;有時(shí)候則用做空的方法入市,買入而退,這取決于市場(chǎng)表現(xiàn)。


(責(zé)任編輯: 蔡情 )

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