■本報記者 徐天曉

　　銀行6月末“錢荒”帶來的影響仍在沉淀。在種種說法中，銀行將大量理財資金甚至自有資金投資信托受益權(quán)并導(dǎo)致季末流動性短缺，普遍被認為是這場“錢荒”發(fā)生的導(dǎo)火索。隨著越來越多的上市銀行披露2013年半年報，我們也終于可以透過確切的數(shù)據(jù)，一窺“低調(diào)”的信托受益權(quán)如何引發(fā)銀行業(yè)的“大震動”。

　　截止到昨日，上市銀行中已經(jīng)有招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和華夏銀行公布了2013年半年報。除華夏銀行在半年報中未明確列示投資信托受益權(quán)的情況外，其余三家上市銀行均在年報中列出了投資信托受益權(quán)的部分資料。其中，在業(yè)內(nèi)較早開展“投資信托受益權(quán)”業(yè)務(wù)的興業(yè)銀行，由于2012年年底的余額較多，今年上半年投資信托受益權(quán)的增長幅度相對并不大；而招商銀行上半年則成“后起之秀”，僅在“買入返售金融資產(chǎn)”項下，其截止到今年6月30日的信托受益權(quán)規(guī)模便達到1038.11億元，與去年年底相比增加了逾六倍。

　　信托受益權(quán)

　　引發(fā)銀行業(yè)震動

　　今年6月20日，銀行間隔夜拆借利率飆升578個基點至13.44%，甚至有傳聞稱最高時曾達到30%。這場“錢荒”的導(dǎo)火索，普遍被認為是商業(yè)銀行為規(guī)避貸款管控，利用同業(yè)業(yè)務(wù)拆短貸長、變相放貸。而“信托受益權(quán)”是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)中最終投向比例最高的類型。商業(yè)銀行由于流動性管理失誤，以及錯誤的預(yù)估了央行政策等因素，出現(xiàn)了流動性不足，并導(dǎo)致銀行拆借市場利率飆升。

　　“錢荒”使得信托受益權(quán)浮出水面，事實上，銀行投資信托受益權(quán)以規(guī)避信貸管控并非新鮮事物。在利率雙軌制下，商業(yè)銀行利用理財資金或自有資金表外放貸沖動強烈。資料顯示，起步較早的興業(yè)銀行，2012年底可供出售金融資產(chǎn)、買入返售金融資產(chǎn)以及應(yīng)收款項類投資三項會計科目下，投資以信托受益權(quán)為主的資產(chǎn)規(guī)模約為5300億元，而這些資產(chǎn)也為興業(yè)銀行帶來了非�？捎^的收益。

　　事實上，監(jiān)管層早已注意到商業(yè)銀行這種不尋常的投資方式，去年年底便有消息爆出，監(jiān)管部門正對銀行投資信托受益權(quán)進行窗口指導(dǎo)。今年年初銀監(jiān)會頒布的“8號文”，對銀行理財資金投資非標資產(chǎn)規(guī)定了具體的比例限制，之后銀行進一步探索引入自有資金規(guī)避監(jiān)管。但是表外貸款的較高利差吸引，使得銀行難以停下腳步。

　　興業(yè)規(guī)模穩(wěn)中有增

　　招行浦發(fā)暴漲

　　截止到昨日，目前已有四家上市銀行公布半年報，分別為：招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和華夏銀行。除華夏銀行在半年報中未明確披露投資信托受益權(quán)的情況外，其余三家上市銀行均在年報中列示了投資信托受益權(quán)的部分資料。

　　起步較早的興業(yè)銀行，2012年年底投資信托受益權(quán)的余額較高。因此，今年上半年興業(yè)銀行投資信托受益權(quán)余額增速并不出眾。根據(jù)興業(yè)銀行2013年半年報，其投資信托受益權(quán)的數(shù)據(jù)在買入返售金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和應(yīng)收款項類投資中列示。

　　興業(yè)銀行半年報數(shù)據(jù)顯示，在買入返售金融資產(chǎn)中，截止到今年6月30日，信托及其他受益權(quán)規(guī)模為4231.06億元，與去年底相比僅增加了283.91億元；可供出售金融資產(chǎn)中，資金信托計劃及其他在今年6月底的規(guī)模為674.23億元，與去年底相比增加115.09億元，興業(yè)銀行還專門指出，“根據(jù)流動性管理或經(jīng)營需求，該等信托受益權(quán)或資產(chǎn)管理計劃將可能被用于出售”；應(yīng)收賬款類融資中，資金信托計劃及其他年中余額為2231.17億元，這一項比去年底增加了176%。但是總體來講，上述三項會計科目下興業(yè)銀行投資以信托受益權(quán)為主的資產(chǎn)增速約為34%，規(guī)模則比招商和浦發(fā)高出很多。

　　與興業(yè)銀行相比，“涉足”不深的招商銀行投資信托受益權(quán)的規(guī)模則在今年上半年出現(xiàn)了暴漲。招商銀行剛剛公布的2013年半年報數(shù)據(jù)顯示，在買入返售金融資產(chǎn)項下，截止到6月底，其信托受益權(quán)規(guī)模為1038.11億元，而去年底這一規(guī)模僅為136億元，今年上半年增長幅度達到663%；在應(yīng)收款項類投資項下，信托受益權(quán)及其他在6月底的規(guī)模為458.98億元，而去年同期則為0。事實上，招商銀行買入返售金融資產(chǎn)及應(yīng)收款項類投資近年來均出現(xiàn)大比例增長，其中，買入返售金融資產(chǎn)今年增長超過300%。

　　雖然招商銀行增速較快，但是余額仍不過一千多億元，而浦發(fā)銀行投資信托受益權(quán)的規(guī)模則由去年底的一千多億元暴增到三千多億元。該行半年報顯示，6月底買入返售金融資產(chǎn)項下買入返售信托受益權(quán)規(guī)模為23.68億元，較去年底的50.69億元出現(xiàn)大幅下降；而其“分為貸款和應(yīng)收款類的投資”項下，資金信托計劃及資產(chǎn)管理計劃6月底規(guī)模達到3512.2億元，與去年末相比增長了187%，其他（浦發(fā)銀行指出，此項下主要是信托計劃和資管計劃）6月底規(guī)模為645億元，增加199%。

　　華夏銀行公布的半年報中并未披露投資信托受益權(quán)的具體信息。

　　規(guī)模降低

　　是大勢所趨

　　“錢荒”對銀行的業(yè)績也產(chǎn)生了一定影響。招商銀行指出，市場流動性緊張事件在預(yù)期之中,但惡化程度和持續(xù)時間超出了公司預(yù)期,因此公司也受到一定沖擊。

　　對于信托公司來講，6月底的“錢荒”使得信托公司再一次對通道業(yè)務(wù)做出審視。上市銀行在自身流動性緊張的條件下從信托計劃中大量撤出資金，使信托公司看似穩(wěn)健的流動性遭受極大沖擊。

　　有信托公司人士對《證券日報》記者指出，自從”錢荒“以來，公司提出了新的發(fā)展規(guī)劃，擬改進與商業(yè)銀行的合作，其中一點便是降低與商業(yè)銀行在信托受益權(quán)買入方面的合作�！斑@種合作的方法，信托計劃的流動性很大程度上由銀行把握，不符合公司風(fēng)控的標準，我們降低與銀行在此方面的合作，也是對自身業(yè)務(wù)負責(zé)的作法。”

　　隨著未來利率市場化的逐步推進，大部分信托公司認為，信托公司的收益率優(yōu)勢降低，需要信托公司加強主動管理能力，向投資方向轉(zhuǎn)型而非目前的“類信貸”業(yè)務(wù)。與商業(yè)銀行的這一類“通道”業(yè)務(wù)的生存空間將逐漸被稀釋，其業(yè)務(wù)余額長遠來看逐步降低是大勢所趨。(證券日報)