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避險意識升溫 基金調(diào)倉換股忙

2013年03月14日 08:53   來源:中國證券報   

    本周,前期表現(xiàn)搶眼的創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)了大幅下跌。分析人士認為,有關(guān)創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)可能批量發(fā)行的消息,引發(fā)市場對于創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)“殺估值”的憂慮,使得近期中小個股出現(xiàn)大幅調(diào)整。而基金目前對于A股的風險意識也逐漸升溫,IPO重啟、經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏空、美元升值等因素都影響著基金做多的信心。有偏成長風格的基金經(jīng)理近期就調(diào)整了持倉,減持了中小股票,增持了低估值的藍籌股。

    創(chuàng)業(yè)板恐現(xiàn)“估值殺”

    最近五個交易日,創(chuàng)業(yè)板股票累計下跌了7.63%,一改此前強勁的反彈勢頭。目前,市場對IPO重啟存在著較大的憂慮,而關(guān)于創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)可能批量發(fā)行的消息,更是對本輪反彈再度享受高估值的創(chuàng)業(yè)板股票形成了重大沖擊。有基金經(jīng)理指出,近期中小盤股票本輪反彈漲幅較大,估值水平也迅速提高。雖然業(yè)績增長預(yù)期給風險偏好較高的投資者帶來了信心,但創(chuàng)業(yè)板股票估值相對于大盤藍籌股而言風險依然較大。

    而倘若未來出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板批量發(fā)行,則將直接擊穿創(chuàng)業(yè)板股票高估值的“命門”。有私募人士認為,此舉將殺低創(chuàng)業(yè)板股票的整體估值。如果實現(xiàn)批量發(fā)行,創(chuàng)業(yè)板股票很難出現(xiàn)過去高價發(fā)行的情況,而是由市場決定公司的價值給予相應(yīng)的估值,這樣過去一級市場抬高價格、二級市場大肆炒作的局面將很難重現(xiàn)。

    在創(chuàng)業(yè)板或?qū)⑹芪磥砼堪l(fā)行影響,重現(xiàn)“估值殺”的預(yù)期下,某注重成長股投資的基金經(jīng)理近期也減持一些反彈幅度較大的中小個股,增加了低估值藍籌股的配置。不過,目前對于IPO批量發(fā)行僅僅是預(yù)期。有基金經(jīng)理認為,未來IPO批量發(fā)行可能或出現(xiàn)在市場氛圍比較好的時候。批量發(fā)行之初可能對會對估值有所沖擊,但由于屆時市場環(huán)境較好,投資情緒高漲,反而可能形成推波助瀾的作用。IPO并不是影響市場走勢的主要原因。

    3月基金憂慮多

    目前來看,制約A股反彈前景的因素較為復(fù)雜。基金較為憂慮的風險主要有IPO重啟、經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱、流動性收緊等,而美國經(jīng)濟復(fù)蘇與美元升值,也將對新興市場造成重大打擊。多數(shù)基金經(jīng)理投資情緒也由樂觀轉(zhuǎn)向了謹慎。

    大摩華鑫專戶理財部總監(jiān)王建立認為,當前有幾個需要關(guān)注的風險因素:一是流動性趨勢的邊際轉(zhuǎn)向跡象,2月末央行逆回購缺位導(dǎo)致貨幣市場利率急速上行,部分期限利率甚至超過春節(jié)高點創(chuàng)下年內(nèi)新高,需要關(guān)注后續(xù)央行的動作;二是經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢的動態(tài)變化,國務(wù)院剛剛出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策在時點上明顯超出市場預(yù)期,如果因此而導(dǎo)致房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)大幅萎縮,房地產(chǎn)開工投資的啟動將出現(xiàn)較大變數(shù),從而可能使得經(jīng)濟復(fù)蘇動力減弱,管理層趨緊的政策態(tài)度亦值得警惕;三是IPO重啟的風險,如果3月下旬后管理層開始考慮重啟IPO,這將可能改變本輪上漲行情的市場基礎(chǔ)。

    對于近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù),大成基金看法偏負面,認為需要看3月份的數(shù)據(jù)進一步確認經(jīng)濟是否出現(xiàn)拐點。從行業(yè)配置看,維持真實收入驅(qū)動可選消費品產(chǎn)業(yè)鏈好于投資驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈的判斷。大成基金認為,投資驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈的需求和盈利并未出現(xiàn)改善,因此對這一產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭、有色、機械、鋼鐵等行業(yè)并不看好,但是考慮到房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)環(huán)比趨勢良好,與之相關(guān)的建筑建材行業(yè)可考慮標配。而可選消費品汽車行業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料和TMT相關(guān)產(chǎn)業(yè)則值得密切關(guān)注。

(責任編輯:劉佳)

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