國(guó)家相關(guān)部門加大了對(duì)于內(nèi)需消費(fèi)的關(guān)注，推出了以舊換新為代表的一攬子增量政策。政策落地實(shí)施以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升勢(shì)頭增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升明顯，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，增速環(huán)比加快1.6個(gè)百分點(diǎn)；更重要的是，消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)6個(gè)月回落之后的首次回升。

　　展望未來，從更長(zhǎng)期的視角來看，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)領(lǐng)域中長(zhǎng)期仍有巨大潛力，當(dāng)前一些消費(fèi)習(xí)慣變化也孕育出一些新機(jī)會(huì)。

　　首先，中國(guó)擁有一個(gè)超大型的統(tǒng)一市場(chǎng)。從人口的角度，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模高于美國(guó)和歐洲人口的總和，但從可支配收入的角度，人均可支配收入僅為3.92萬人民幣約5000多美元，和發(fā)達(dá)國(guó)家的3-5萬美元仍有數(shù)倍差距和提升空間。當(dāng)前中國(guó)的消費(fèi)潛力遠(yuǎn)未充分釋放，根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，中國(guó)居民2024儲(chǔ)蓄率為43.44%，遠(yuǎn)高于美國(guó)的17.91%和日本的30.36%，國(guó)內(nèi)的高儲(chǔ)蓄率主要受制于傳統(tǒng)消費(fèi)觀念、社會(huì)保障體系和高房?jī)r(jià)等因素制約，但長(zhǎng)周期來看，伴隨年輕一代接棒消費(fèi)主力人群，消費(fèi)觀念的變化、社會(huì)保障體系的健全和房?jī)r(jià)、教育等支出企穩(wěn)，未來由可支配收入提升和儲(chǔ)蓄率降低轉(zhuǎn)化的消費(fèi)潛力仍有巨大空間，能實(shí)際為消費(fèi)者提供好價(jià)格的好產(chǎn)品，解決實(shí)際需求的好公司，在中國(guó)這個(gè)大市場(chǎng)仍大有可為。

　　其次，我們觀察到近年來國(guó)內(nèi)消費(fèi)者變得更加理性，更強(qiáng)調(diào)性價(jià)比，伴隨越來越多的頭部品牌和渠道下沉，當(dāng)前消費(fèi)者擁有更多的信息和渠道進(jìn)行產(chǎn)品之間的對(duì)比，單純的產(chǎn)品生存空間變小，渠道高溢價(jià)和品牌高溢價(jià)由過去的信息不透明逐步進(jìn)入合理區(qū)間，這背后的實(shí)質(zhì)是消費(fèi)環(huán)境的成熟，消費(fèi)者獲取信息和購(gòu)買渠道的逐步多元化帶來的消費(fèi)理念進(jìn)步。由此，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理也提出了更高的要求，對(duì)應(yīng)在產(chǎn)品、渠道、服務(wù)、成本等方面的綜合能力缺一不可。

　　我們觀察到，近些年，優(yōu)秀企業(yè)的渠道扁平化、產(chǎn)品高端化、經(jīng)營(yíng)降本，管理提效等內(nèi)部改革和變化也在悄然發(fā)生。優(yōu)秀的企業(yè)不會(huì)浪費(fèi)每一次市場(chǎng)變化，抓住市場(chǎng)環(huán)境變化中醞釀的機(jī)遇，這些企業(yè)也將在市場(chǎng)變化過程中給我們帶來更適合的買入價(jià)格和更好的長(zhǎng)期收益。

　　展望后市，短期來看，當(dāng)前已經(jīng)實(shí)施的消費(fèi)補(bǔ)貼政策已經(jīng)體現(xiàn)出了較好的拉動(dòng)效果，從長(zhǎng)期維度來看，消費(fèi)者更長(zhǎng)久健康的消費(fèi)行為則需要建立在其對(duì)未來收入增長(zhǎng)、社會(huì)保障體系和生活支出水平信心的基礎(chǔ)上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)政策、資本市場(chǎng)政策、社會(huì)保障政策等和民生相關(guān)的政策均在持續(xù)加快推進(jìn)和完善，中長(zhǎng)期也有助于持續(xù)建立和增強(qiáng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)信心。（農(nóng)銀匯理基金研究部副總經(jīng)理 徐文卉）

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