本報記者 方凌晨

　　12月3日，財通資管發(fā)布旗下中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金基金合同生效公告，同業(yè)存單基金再添新成員。這也是今年以來，繼華商中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金之后，市場上的又一只“爆款”基金。

　　該基金募集規(guī)模達50億元，實現(xiàn)“頂格”募集。具體來看，該基金于2024年11月20日開始募集，原定募集截止日為2024年12月3日。截至11月21日，該基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過其募集規(guī)模上限50億元，提前結(jié)束募集。

　　年內(nèi)新成立13只產(chǎn)品

　　同業(yè)存單是商業(yè)銀行等存款類金融機構(gòu)在全國銀行間市場發(fā)行的記賬式定期存款憑證，可以質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，是一種短期投融資工具。目前個人投資者無法直接參與同業(yè)存單的投資與交易，可以通過同業(yè)存單基金間接參與投資。

　　從產(chǎn)品情況來看，當前市場上同業(yè)存單基金多為跟蹤中證同業(yè)存單AAA指數(shù)的被動指數(shù)型產(chǎn)品。上海一家公募機構(gòu)相關(guān)人士對《證券日報》記者表示：“同業(yè)存單指數(shù)基金產(chǎn)品定位上更接近于流動性管理工具，產(chǎn)品的風險收益特征主要介于貨幣基金和短債型產(chǎn)品之間。整體看，屬于低風險等級同時兼顧安全性、流動性的產(chǎn)品。”

　　“同業(yè)存單指數(shù)基金設(shè)計上有兩大主要特點。一是認購起點、費用較低，如1元起認購，綜合費率為每年0.45%，買入時不收取認購費、申購費，持有滿7天免贖回費等；二是流動性較強，滿7天后即可贖回。底層資產(chǎn)上，主要投資標的是AAA評級的銀行所發(fā)行的同業(yè)存單和少量AAA評級的397天以內(nèi)的高等級短債，資產(chǎn)本身也具有流動性好、等級資質(zhì)高、久期短的特點�！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士進一步介紹。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新成立同業(yè)存單基金共計13只，募集規(guī)模超208億元。

　　債券資產(chǎn)吸引力提升

　　近日，市場利率定價自律機制發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理債券資產(chǎn)的倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中吸引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，包括將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，規(guī)范非銀同業(yè)定期存款提前支取的定價行為等。這也帶動與同業(yè)存款存在一定業(yè)務(wù)替代關(guān)系的同業(yè)存單成為市場關(guān)注的焦點。

　　招商證券固收團隊認為，從比價效應邏輯來看，同業(yè)存款利率下行會帶動同業(yè)存單利率下行。11月29日，市場利率定價自律機制倡議公布落地后，當日各期限同業(yè)存單利率普遍有較大幅度下行。根據(jù)機構(gòu)配置視角的比價邏輯，理財、貨基面對同業(yè)存款利率壓降時可能加大同業(yè)存單配置，從而帶動同業(yè)存單利率下行。

　　談及同業(yè)存單后續(xù)表現(xiàn)，恒生前海債券基金經(jīng)理李維康對《證券日報》記者表示：“同業(yè)存款穩(wěn)定且利率較高的優(yōu)勢喪失后，或?qū)Ⅱ?qū)動基金公司、期貨公司、銀行理財三類機構(gòu)對債券資產(chǎn)進行重新配置，體現(xiàn)在對回購、同業(yè)存單、短融等短期類貨幣資產(chǎn)的需求明顯提高，回購利率、貨幣市場資產(chǎn)利率則有所下行，而在利率下行過程中，債券的資本利得增厚性價比顯現(xiàn)，進一步提升債券資產(chǎn)的吸引力�！�

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月3日，市場上現(xiàn)有同業(yè)存單基金數(shù)量為89只，基金規(guī)模約為1000億元。不過，多數(shù)同業(yè)存單基金當前規(guī)模相較于初始募集規(guī)模有明顯縮水，如何更好地持續(xù)運營成為新老基金管理人需要面對的重要課題。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，同業(yè)存單基金產(chǎn)品的存量規(guī)模呈現(xiàn)一定縮減，一方面，是和近兩年偏短債型產(chǎn)品快速擴容有關(guān)。在多重因素疊加下，一些主動純債型產(chǎn)品特別是中短久期的產(chǎn)品在凈值表現(xiàn)上兼具了收益和低回撤的優(yōu)勢，對同業(yè)存單基金有一定分流效應；另一方面，產(chǎn)品規(guī)模縮小對投資策略的實施也更為牽制，與存續(xù)規(guī)模形成了一定的負循環(huán)。后續(xù)運作過程中如何打破規(guī)模和收益的負循環(huán)比較關(guān)鍵。目前看，其他產(chǎn)品的分流效應有所減弱，貨幣市場投資工具的利率屢次調(diào)降，同業(yè)存單的性價比也有所凸顯。